幾經(jīng)波折之后，徐工集團(tuán)工程機(jī)械股份有限公司赴港上市之路終將成行。有消息稱，徐工機(jī)械希望的上市時間是9月1日或9月8日，計劃籌資15億-20億美元。

　　8月18日，徐工機(jī)械一位高層人士向本報確認(rèn)了公司赴港上市事宜，“赴港上市進(jìn)展都在按計劃進(jìn)行，希望能夠在3季度完成?！痹撊耸糠Q。但他拒絕透露更多細(xì)節(jié)。

　　徐工機(jī)械原本計劃在今年年中完成赴港上市?！霸居媱澋臅r間是6、7月份?！毙熘菔姓幻賳T說。

　　值得注意的是，徐工機(jī)械的上市計劃與另一國內(nèi)工程機(jī)械巨頭三一重工的赴港計劃不謀而合。后者計劃在8月25日或9月1日上市。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，徐工機(jī)械之所以如此急切的實(shí)現(xiàn)上市，是希望通過赴港上市，募集資金，以緩解該公司日趨惡化的現(xiàn)金流。而通過募集而來的資金，徐工機(jī)械將會加大海外擴(kuò)張步伐。

　　波折

　　對于外界報道的具體上市日期，徐工機(jī)械高層人士并未否認(rèn)。

　　2009年10月份，徐工集團(tuán)董事長王民透露，徐工將最快3年實(shí)現(xiàn)海外上市。不過當(dāng)時并未確定是赴港還是遠(yuǎn)赴美國上市。之后的一年多時間里，徐工集團(tuán)一直忙于實(shí)現(xiàn)整體上市?！凹瘓F(tuán)希望通過整體上市來推動徐工內(nèi)部體制的改革。當(dāng)時海外上市還只是一個初步想法?！苯咏旃C(jī)械的人士透露。

　　2010年年底，王民在接受采訪時稱，徐工將在來年赴港上市。而此時，徐工集團(tuán)的整體上市計劃接近尾聲。

　　今年2月份，徐工機(jī)械完成了徐州徐工筑路機(jī)械有限公司的資產(chǎn)注入，從而基本上實(shí)現(xiàn)了整體上市。這也為徐工機(jī)械海外上市鋪平了道路。

　　今年年初，徐工機(jī)械正式啟動了赴港上市計劃。“當(dāng)初制定的計劃便是要在3季度前完成上市。”接近徐工機(jī)械的人士稱。

　　2010年12月底，國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)另一巨頭中聯(lián)重科成功實(shí)現(xiàn)香港上市，并募集了130億港元的資金。當(dāng)時，中聯(lián)重科完成了近幾年來全球工程機(jī)械行業(yè)最大融資。按照中聯(lián)重科的計劃，此次募資中將有約38%用于海外業(yè)務(wù)的擴(kuò)張和運(yùn)營。在此之后，中聯(lián)重科加快了海外擴(kuò)張的步伐，一季度凈利潤也同比增長了175.46%?！霸诳吹搅酥新?lián)重科香港上市后的快速增長，作為中國最大的工程機(jī)械行業(yè)制造商，徐工也想快速增長，但首先要解決的問題就是錢?！敝袊こ虣C(jī)械工業(yè)協(xié)會一位不愿具名的高層稱。

　　為此，徐工機(jī)械在徐州市政府的支持下打算將赴港上市的時間表提前?！八詫r間表提前至6、7月份。”上述徐州市政府官員稱。

　　徐工機(jī)械是從今年年初才正式啟動H股上市計劃，按照聯(lián)交所的程序，符合聯(lián)交所上市標(biāo)準(zhǔn)的公司，從聘用會計師開始審計，到任命保薦人完成上市文件，順利的話需要3-4個月?！暗话愣荚?-8個月。其中有關(guān)財務(wù)審計的有效時間是6個月。從會計審計完成到上市，需要　　在6個月內(nèi)完成?！笔煜ぢ?lián)交所上市規(guī)則的人士稱。

　　若嚴(yán)格按照聯(lián)交所的要求，徐工機(jī)械還是有希望能夠在6、7月份完成上市計劃。

　　變數(shù)

　　香港股市的低迷以及國際經(jīng)濟(jì)局勢持續(xù)動蕩，是迫徐工機(jī)械提前計劃被擱置的另一個因素。

　　今年上半年，受日本地震及歐洲債務(wù)危機(jī)的影響，機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購IPO的熱情并不高，多只欲在港IPO的企業(yè)都被迫中途放棄。比如海隆控股、興業(yè)國際、京能清潔能源；而一些成功IPO的公司則面臨著認(rèn)購不足及首日破發(fā)的尷尬境地?！敖衲晟习肽晗愀凼袌龃_實(shí)比較慘淡，來港IPO的企業(yè)都無法實(shí)現(xiàn)足額認(rèn)購。下半年從8月份開始已經(jīng)好轉(zhuǎn)。而就一般情況而言，下半年上市也會比上半年好。”香港一位券商界人士說。

　　不過，徐工機(jī)械赴港IPO依然存在變數(shù)。由于另一工程機(jī)械行業(yè)巨頭三一重工業(yè)計劃在8月25日或9月1日上市。從時間表上看，香港市場甚至可能出現(xiàn)同一天兩巨頭同時上市。

　　但這卻給承銷商出了難題。盡管香港市場從下半年開始逐漸好轉(zhuǎn)，但在動蕩的市況下，能否同時完成兩樁來自同一個行業(yè)的大型IPO案。

　　三一重工的承銷商為美國銀行美林、花旗集團(tuán)、中信證券[12.01 -0.58% 股吧 研報]國際；而徐工機(jī)械的承銷商則是由法國巴黎銀行、中金、瑞信、匯豐、麥格理和摩根士丹利組成。

　　中金不具名人士稱，兩家行業(yè)巨頭上市時間擠在一起實(shí)屬湊巧?！捌鋵?shí)作為企業(yè)來說，也是不希望和競爭對手撞車的，這對誰都沒好處?！痹撊耸空f。

　　事實(shí)上，三一重工的原計劃則是6月份登陸港交所。今年年初，三一重工曾公開表示赴港上市將成為公司2011年的工作重點(diǎn)。曾有消息稱，三一重工會在5月底在港聆訊，計劃于6月IPO，募資30億美元。

　　后來，由于受到“賄賂門”以及香港市場低迷影響，三一重工上市計劃調(diào)整到了下半年。上述香港券商界人士稱，同一時間段兩家同行業(yè)巨頭扎堆上市的情況很不理想，會讓投資者難以抉擇。“最好的方式便是兩家公司IPO的時間錯開，要不然對誰都不利?！痹撊耸空f。

　　在此之前，新能源領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)過類似的案例。去年年底，華能新能源和大唐新能源兩家均以風(fēng)電為主業(yè)的央企，在12月16日、17日前后掛牌。最終，大唐新能源如期上市，定價2.33港元，但開市首日即跌破發(fā)行價，跌幅逾6%；而另一巨頭華能新能源則由于認(rèn)購不足而不得不推遲上市計劃。

　　目前仍不清楚三一重工或徐工機(jī)械是否會調(diào)整上市時間表，以避開直接競爭。兩家公司的高層均未對此置評。

　　缺錢

　　根據(jù)三一重工和徐工機(jī)械的計劃，前者計劃出售公司股本擴(kuò)大后的15%，籌資額最高達(dá)到30億美元；后者則計劃通過出售不超過公司股本擴(kuò)大后的20%，以及15%的超額配售權(quán)，籌資15億-20億美元。本報獲悉，徐工機(jī)械此次H股IPO的發(fā)行價有可能在24-25.5港元之間。
事實(shí)上，對于兩家公司而言，它們現(xiàn)在很“缺錢”。

　　今年一季度，工程機(jī)械行業(yè)的增速達(dá)到50%，但從4月份開始增速急劇回落。中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會會長祁俊稱，預(yù)計今年的平均增速在17%左右。“工程機(jī)械行業(yè)不可能會再出現(xiàn)高增速，將進(jìn)入平穩(wěn)增速階段?！逼羁≌f。在他看來，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)要想保證高速增長，應(yīng)該大力開拓國外市場。

　　2010年，徐工機(jī)械制定了“十二五”規(guī)劃，力爭2012年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1000億元，進(jìn)入全球工程機(jī)械制造商前5名；2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3000億元，進(jìn)入全球工程機(jī)械制造商前三強(qiáng)。這要求徐工集團(tuán)未來五年的年均增速必須保證在35%以上。但國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)的增速已回落，徐工要想實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，只能將希望寄托在海外市場上。

　　徐工機(jī)械高層人士告訴本報，到目前為止的海外收購只是徐工海外戰(zhàn)略的一個縮影，未來將看到徐工更多的海外并購。

　　此外，徐工機(jī)械還將加快在海外建廠的步伐。徐工集團(tuán)董事長王民稱，未來幾年徐工將增加20個海外經(jīng)銷商和5個海外備件中心。

　　連續(xù)的海外投資，也導(dǎo)致徐工機(jī)械的現(xiàn)金流持續(xù)惡化。徐工機(jī)械的2011年上半年財報顯示，徐工機(jī)械經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-9.15億元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-11.6億元。

　　三一重工的現(xiàn)金流狀況也不理想。上半年，三一重工實(shí)現(xiàn)300億元?dú)v史最高營業(yè)收入的情況下，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻僅有2.51億元，上年同期該數(shù)值為25.04億元，同比僅為上年同期的10%。

　　若能夠成功實(shí)現(xiàn)H股IPO，募集來的資金不僅能夠大大緩解這兩家公司的現(xiàn)金流緊張狀況，對徐工機(jī)械而言，還能夠加快海外擴(kuò)張的步伐。據(jù)了解，徐工機(jī)械此次香港IPO所募集的資金將主要用于產(chǎn)能擴(kuò)張和海外擴(kuò)張。